Balance des paiements internationaux du Canada

L'excédent du compte courant du Canada avec le reste du monde, après désaisonnalisation, a diminué de 1,8 milliard de dollars au troisième trimestre pour s'établir à 9,4 milliards de dollars. Il s'agit du premier recul important depuis le quatrième trimestre de 2002. Cette situation est attribuable à la diminution de l'excédent au chapitre des biens, tandis que l'amélioration de la performance au chapitre des services a été annulée par la hausse du déficit des revenus de placements.

Pour le compte capital et financier (non désaisonnalisé), l'actif international du Canada a progressé davantage que son passif vis-à-vis de l'étranger en raison surtout des investissements directs à l'étranger. Après une augmentation record au deuxième trimestre, les investissements directs canadiens ont progressé plus modérément. Le passif du Canada avec le reste du monde a augmenté aussi mais d'un montant moindre car l'augmentation du passif en investissements directs et de portefeuille a été en partie compensée par la réduction d'autres éléments de passif, surtout les emprunts. À la fin du troisième trimestre, le dollar canadien a fait un bond de près de 6 % par rapport à la devise américaine, ayant clôturé au-dessus des 79 centsUS. La vigueur du dollar canadien au cours du trimestre s'est également manifestée par rapport à d'autres grandes devises.

Compte courant

L'excédent au chapitre des biens fléchit après deux trimestres vigoureux

L'excédent au chapitre du commerce des biens a reculé pour se situer à 17,3 milliards de dollars au troisième trimestre, en baisse de 1,8 milliard de dollars par rapport au deuxième trimestre. Cette baisse est consécutive à deux fortes hausses trimestrielles de l'excédent pour un total de 5,1 milliards de dollars.

Au troisième trimestre, l'augmentation des importations a été supérieure à celle des exportations, de sorte que l'excédent a été moins élevé. Encore une fois, la hausse des prix a entraîné l'augmentation de la valeur des exportations des produits énergétiques. Les exportations de produits automobiles ont diminué de 0,9 milliard de dollars après avoir atteint leur valeur la plus élevée en près de deux ans au deuxième trimestre.

L'augmentation de 2,3 milliards de dollars des importations s'explique en grande partie par la hausse des importations d'automobiles et de camions. Les biens industriels, surtout le métal et les minerais métalliques, ainsi que le pétrole brut, ont été les principaux autres éléments qui ont contribué à l'augmentation.

Baisse du déficit au chapitre des services

Au troisième trimestre, le déficit au chapitre du commerce des services a fléchi de 0,3 milliard de dollars pour s'établir à 2,6 milliards de dollars. Le déficit au chapitre des voyages a diminué de 0,2 milliard de dollars puisque moins de Canadiens ont voyagé à l'étranger. Pour la première fois depuis le deuxième trimestre de 2003, le nombre de Canadiens qui ont passé au moins une nuit à l'étranger a diminué.

Dans l'ensemble, le nombre de visiteurs étrangers au Canada a diminué au troisième trimestre, mais, compte tenu de l'augmentation du nombre de voyageurs autres qu'américains, les revenus au chapitre des voyages sont demeurés au même niveau qu'au trimestre précédent.

Le déficit au chapitre des services commerciaux a baissé de 0,1 milliard de dollars au troisième trimestre en raison des importations qui ont diminué davantage que les exportations. Les baisses les plus importantes du côté des importations provenaient des redevances et des services divers.

Baisse des profits réalisés sur les investissements directs canadiens à l'étranger

Le déficit au chapitre du revenu de placements s'est accru de 0,3 milliard de dollars pour atteindre 5,4 milliards de dollars étant donné que les bénéfices réalisés par les investisseurs directs canadiens à l'étranger ont baissé de 0,6 milliard de dollars au troisième trimestre. Cette réduction s'explique par la diminution des dividendes reçus.

Les bénéfices réalisés par les investisseurs étrangers sur leurs investissements directs au Canada ont également diminué car les paiements de dividendes ont baissé au troisième trimestre.

L'intérêt payé sur les obligations canadiennes a été relativement stable au troisième trimestre, malgré la vigueur du dollar canadien, étant donné que les nouvelles émissions d'obligations l'ont emporté sur les retraits.

Compte financier

Nouvelle progression des investissements directs à l'étranger

Les investisseurs directs canadiens ont fourni un montant plus modéré aux économies étrangères au troisième trimestre, après l'augmentation record observée au deuxième trimestre. Les investissements de 11,1 milliards de dollars ont servi tant à des acquisitions qu'au renforcement du fonds de roulement des sociétés affiliées étrangères. Sur le plan géographique, la plus grande part (59 %) a été investie aux États-Unis, et un cinquième du total est allé aux économies asiatiques. Les investissements ont été largement répartis selon la branche d'activité de l'investisseur, avec en tête les entreprises classées dans les services et le commerce de détail.

Les obligations accaparent la plus grande partie des investissements canadiens dans les titres étrangers

Tout comme au deuxième trimestre, la plus grande partie des placements de 3,5 milliards de dollars dans les titres étrangers se sont faits dans les obligations. Contrairement toutefois à ce trimestre, le montant de 3 milliards de dollars investi dans les obligations, a servi surtout à l'acquisition d'obligations d'outre-mer puisque les investisseurs canadiens ont réduit leurs achats d'obligations du Trésor américain et de sociétés américaines. Le faible investissement en actions étrangères de ce trimestre est similaire aux investissements depuis le début de l'année quant au type d'actions achetées : les Canadiens achètent des actions américaines mais vendent une partie de leurs actions d'outre-mer.

De modestes investissements au Canada par les investisseurs directs étrangers

Une somme d'environ 5,8 milliards de dollars d'investissements directs étrangers est arrivée au Canada au cours du trimestre, ce qui représente une hausse marquée par rapport aux investissements négatifs révisés du deuxième trimestre. Ces investissements se sont faits surtout dans les comptes de passif à court terme et sous la forme de bénéfices réinvestis dans le fonds de roulement, car les acquisitions ont encore une fois été négatives pour la troisième fois depuis quatre trimestres. On dit qu'il y a acquisition négative lorsque les Canadiens rachètent des sociétés canadiennes appartenant à des investisseurs étrangers. Les investissements du trimestre sont venus, pour les quatre cinquièmes, d'investisseurs américains tandis que, sur le plan sectoriel, ils ont été répartis, mais surtout dans les secteurs des machines et des transports.

Répartition égale des investissements étrangers entre les obligations et les actions canadiennes

Les investisseurs de portefeuille étrangers ont augmenté leurs avoirs de titres canadiens de 10,8 milliards de dollars au cours du trimestre. Ils ont acheté autant d'obligations que d'actions, mais ils ont vendu des instruments à court terme pour la troisième fois depuis cinq trimestres.

Les placements de 6,6 milliards de dollars dans les obligations au cours du trimestre ont été les plus élevés par des investisseurs étrangers en une année et demie. Tout comme au deuxième trimestre, la majorité (70 %) a servi à l'acquisition d'obligations émises par des sociétés canadiennes. Le reste a servi entièrement à l'achat d'obligations émises par des entreprises fédérales. Les placements sont provenus entièrement d'Europe et des États-Unis, car les investisseurs asiatiques ont vendu une partie de leurs avoirs après avoir acquis des obligations au trimestre précédent. Sur le plan des devises, environ les deux tiers ont été libellés en devises étrangères, surtout en dollars américains, tandis que le reste était libellé en dollars canadiens.

Au troisième trimestre, des événements spéciaux ont été encore une fois la cause principale de l'augmentation de 6,3 milliards de dollars des avoirs d'actions canadiennes. Tandis que, au deuxième trimestre, les nouvelles actions canadiennes ont été émises en raison surtout d'une importante acquisition d'une entreprise américaine, l'augmentation au troisième trimestre s'explique surtout par la plus grande offre d'actions de l'histoire canadienne et par la restructuration d'une entreprise. Les investisseurs américains ont été les principaux acheteurs car ils ont acquis les quatre cinquièmes du total. Le cours des actions canadiennes n'a que légèrement progressé durant le trimestre, mais a repris tout le terrain perdu au trimestre précédent.

Sur le marché des instruments à court terme, l'évolution en dents de scie des investissements s'est retrouvée en situation négative étant donné que les investisseurs étrangers se sont départis de ces instruments pour une valeur de 2,1 milliards de dollars. Au deuxième trimestre, il y avait eu une augmentation de 1,8 milliard de dollars des avoirs étrangers en effets du marché monétaire canadien. Les investisseurs se sont départis au troisième trimestre surtout d'effets émis directement par le gouvernement fédéral et les gouvernements provinciaux. Les taux à court terme au Canada et aux États-Unis ont augmenté au cours du trimestre, et l'écart de 0,8 % favorise encore l'investissement au Canada.

Autres investissements

Dans la catégorie des autres investissements, les opérations nettes ont entraîné des sorties de capitaux entièrement en raison de la réduction du passif canadien auprès des non-résidents. La réduction du passif s'explique en grande partie par la forte diminution des prêts avec convention de rachat, qui a annulé en grande partie l'augmentation du trimestre précédent. Le passif-dépôts a aussi diminué, surtout celui en devises étrangères entre les banques canadiennes et leurs sociétés affiliées étrangères.

Du côté de l'actif, les opérations ont eu comme effet une modeste entrée de capitaux étant donné que les dépôts et les autres actifs se sont en grande partie annulés. Les réserves internationales du Canada ont augmenté modestement après une légère diminution au trimestre précédent, ce qui s'explique par l'augmentation des avoirs de titres et de dépôts libellés en dollars américains.

Données stockées dans CANSIM : tableaux 376-0001 à 376-0017 et 376-0035.

Définitions, source de données et méthodes : numéros d'enquête, y compris ceux des enquêtes connexes, 1533, 1534, 1535, 1536 et 1537.

Le numéro du troisième trimestre de 2004 de Balance des paiements internationaux du Canada (67-001-XIF, 32 $ / 100 $) paraîtra sous peu.

Les données de la balance des paiements internationaux pour le quatrième trimestre de 2004 seront diffusées le 25 février 2005.

Pour obtenir des renseignements généraux, communiquez avec le Service à la clientèle au (613) 951-1855 (infobalance@statcan.ca). Pour en savoir davantage sur les concepts, les méthodes et la qualité des données, communiquez avec Arthur Ridgeway au (613) 951-8907, Division de la balance des paiements.