Le jeudi 30 août 2007

Balance des paiements internationaux du Canada

L'excédent du compte courant du Canada avec le reste du monde, après désaisonnalisation, a augmenté de 2,2 milliards de dollars pour atteindre 8,4 milliards de dollars au deuxième trimestre. La majorité de l'accroissement provenait d'une troisième amélioration consécutive de l'excédent du commerce des biens alors qu'on enregistrait un léger repli des importations au deuxième trimestre.

Dans le compte capital et financier (non désaisonnalisé), la croissance de l'actif international du Canada a distancé nettement celle du passif international. Les investissements de portefeuille canadiens en titres étrangers sont demeurés le déterminant principal de l'augmentation de l'actif international.

Note aux lecteurs La balance des paiements retrace l'ensemble des transactions économiques entre les résidents du Canada et les non-résidents. Elle comprend le compte courant et le compte capital et financier. Le compte courant porte sur les transactions sur les biens, les services, les revenus découlant des placements et les transferts courants. Les transactions telles que les exportations et les revenus d'intérêt correspondent à des recettes, alors que les importations et les versements d'intérêt correspondent à des paiements. Le solde de ces transactions détermine si le Canada enregistre un surplus ou un déficit au compte courant. Le compte capital et financier porte principalement sur les transactions liées à des instruments financiers. L'actif et le passif financiers découlant des transactions avec les non-résidents sont présentés selon trois catégories fonctionnelles, soit les investissements directs, les investissements de portefeuille et tous les autres types d'investissement. Ces investissements appartiennent soit à des résidents canadiens (l'actif du Canada), soit à des étrangers (le passif du Canada). Les transactions sont dites positives si elles représentent une entrée de capital et négatives si elles représentent une sortie de capital du Canada. Un solde du compte courant en surplus ou en déficit doit correspondre à une sortie ou à une entrée de fonds équivalente au compte capital et financier. Autrement dit, l'addition des deux comptes doit donner zéro. En fait, les données étant compilées à partir d'une multitude de sources, les deux comptes de la balance des paiements s'égalisent rarement. Par conséquent, la divergence statistique est l'entrée ou la sortie nette non observée qui vient combler cet écart.

Compte courant

Nouvelle augmentation de l'excédent au chapitre des biens

L'excédent au chapitre des biens a connu un troisième trimestre consécutif de progression et a atteint son plus haut niveau depuis le quatrième trimestre de 2005. L'augmentation de 1,6 milliard de dollars a porté l'excédent à 16,3 milliards de dollars au deuxième trimestre, à la suite d'une baisse de 2,0 milliards de dollars des importations.

Après avoir atteint un sommet au premier trimestre, les importations se sont contractées de 2,0 milliards de dollars, ce qui les a ramenées à 102,8 milliards de dollars au deuxième trimestre. Les importations de machines et de matériel, de produits automobiles et de biens de consommation se sont toutes repliées, essentiellement en raison de baisses de prix. Les produits énergétiques ont fait exception, leurs importations ayant crû de 1,1 milliard de dollars par rapport au trimestre précédent.

Une part de 1,0 milliard de dollars du recul de 1,3 milliard de dollars des importations de produits automobiles était attribuable aux pièces de véhicules automobiles, qui sont habituellement étroitement liées aux exportations de voitures.

Les exportations de matières industrielles ont augmenté de 1,4 milliard de dollars pour atteindre un septième sommet consécutif (27,4 milliards de dollars). Des replis des exportations d'autres biens ont fait contrepoids à cette progression, si bien que les exportations totales sont restées pour ainsi dire au même niveau qu'au premier trimestre.

Encore une fois, l'augmentation des exportations de matières industrielles a été surtout attribuable à des hausses de prix. La majeure partie de l'accroissement provenait des produits chimiques inorganiques, qui comprennent l'uranium, et des composantes de nickel et de cuivre, dont les prix ont augmenté en moyenne de près de 30 % au deuxième trimestre.

La valeur des produits énergétiques exportés a connu une hausse de 0,6 milliard de dollars, qui s'explique par l'augmentation du volume et des prix des produits énergétiques dérivés du pétrole et du charbon. Cependant, les exportations de pétrole brut ont chuté d'un demi-milliard de dollars au deuxième trimestre.

Ces hausses ont été annulées par des diminutions des exportations de produits automobiles et de machines et de matériel. Les exportations de voitures, de camions et de leurs pièces ont été de 19,4 milliards de dollars, en baisse de 1,5 milliard de dollars. Les exportations de produits automobiles ont accusé un affaiblissement persistant ces derniers temps. De fait, c'est au cours des cinq derniers trimestres que les cinq plus bas niveaux depuis la fin de 1998 ont été observés.

Les exportations de produits forestiers ont poursuivi leur tendance à la baisse. Depuis trois ans, les exportations de produits forestiers ont fléchi de plus de 25 %. Un marché résidentiel à la baisse aux États-Unis et un dollar canadien fort ont eu pour conséquence de baisser les volumes exportés ainsi que de diminuer les prix pour les producteurs canadiens.

Légère amélioration du déficit des services

Pour un deuxième trimestre consécutif, le déficit des services a connu un léger recul, mais est demeuré près de son sommet.

Pour un deuxième trimestre consécutif, le déficit au chapitre des voyages a reculé de 0,1 milliard de dollars. Un plus grand nombre de voyageurs des États-Unis sont venus au Canada, tant pour des voyages d'un jour que pour des voyages de plus longue durée au deuxième trimestre, ce qui a provoqué une augmentation de 4 % des dépenses des visiteurs américains.

Les dépenses de voyage des Canadiens aux États-Unis ont reculé de 3 % au deuxième trimestre, malgré une augmentation du nombre de Canadiens voyageant au sud de la frontière. L'accroissement du nombre de voyageurs aux États-Unis était essentiellement attribuable aux voyages d'un jour. Bien que, en règle générale, ces voyageurs représentent 60 % de l'ensemble des Canadiens voyageant aux États-Unis, leurs dépenses ne constituent qu'environ 10 % de l'ensemble des dépenses de voyage des Canadiens dans ce pays.

Le déficit des transports s'est aussi contracté de 0,1 milliard de dollars, en raison surtout des frais de transport des voyageurs. En même temps, le déficit des services commerciaux a connu une légère hausse, étant demeuré à son plus haut niveau depuis le quatrième trimestre de 2004. L'augmentation du déficit des services financiers a été partiellement épongée par une baisse du déficit des opérations de redevances et des droits de licence.

Le déficit du revenu de placements demeure stable

Comme les recettes et les paiements ont à peine bougé au deuxième trimestre, le déficit au chapitre du revenu de placements est demeuré à 4,1 milliards de dollars.

Les bénéfices réalisés par les investisseurs directs étrangers au Canada ont crû de 0,4 milliard de dollars et ont atteint 8,5 milliards de dollars, se situant à quelques millions à peine du sommet enregistré au troisième trimestre de 2005. Cela a été partiellement atténué par une légère baisse des paiements d'intérêts, en particulier sur les obligations des sociétés et des entreprises provinciales, deux secteurs comptant sur une part importante des émissions d'obligations en dollars américains.

Les bénéfices provenant des placements directs canadiens à l'étranger ont accusé un léger repli de 0,1 milliard de dollars, tombant ainsi à 7,5 milliards de dollars, ce qui reste néanmoins élevé par comparaison avec les niveaux précédents.

Les revenus d'intérêts sur les obligations étrangères ont poursuivi leur croissance, progressant encore de 0,1 milliard de dollars au deuxième trimestre. Les Canadiens ont fait des acquisitions importantes d'obligations étrangères ces dernières années.

Compte financier

Les investissements canadiens en titres étrangers maintiennent leur vigueur

Après avoir atteint un sommet de 26,0 milliards de dollars au trimestre précédent, les investissements canadiens en titres étrangers ont maintenu leur rythme effréné au deuxième trimestre. Prolongeant une tendance bien établie, les acquisitions de 23,8 milliards de dollars ont porté principalement sur des obligations étrangères, la majeure partie du reste ayant porté sur des actions étrangères.

Les investissements en obligations étrangères sont demeurés soutenus au deuxième trimestre, les investisseurs canadiens en ayant acquis pour 16,0 milliards de dollars, talonnant de près le sommet de 16,5 milliards de dollars atteint au premier trimestre. Environ 10 milliards de dollars des investissements en obligations étrangères étaient des obligations libellées en dollars canadiens (obligations feuille d'érable), ce qui porte le total depuis le début de l'année à 22,8 milliards de dollars.

Les Canadiens ont acheté pour 7,5 milliards de dollars d'actions étrangères au deuxième trimestre, après en avoir acheté pour 9,3 milliards de dollars au premier trimestre. Près des deux tiers (4,9 milliards de dollars) sont allés en actions non américaines, ce qui constitue le plus important investissement trimestriel en actions non américaines depuis le deuxième trimestre de 2001.

Les investissements en instruments du marché monétaire étranger ont été de 239 millions de dollars pour le trimestre et ont porté surtout sur les émissions de sociétés américaines. Cependant, un important désinvestissement en bons du Trésor des États-Unis a largement atténué ces acquisitions. Au cours du trimestre, l'écart de taux d'intérêt sur les bons du Trésor canadien et américain a continué de se contracter en faveur du Canada.

Les investissements directs à l'étranger tombent à leur plus bas niveau en cinq trimestres

Les investissements directs à l'étranger se sont élevés à 9,8 milliards de dollars au deuxième trimestre, ce qui représente un net ralentissement après quatre trimestres vigoureux au cours desquels l'investissement moyen s'est élevé à 15,7 milliards de dollars.

L'investissement de ce trimestre s'explique dans une large mesure par l'injection de nouveaux capitaux dans des sociétés affiliées étrangères existantes, surtout sous forme de bénéfices réinvestis. Les investissements directs à l'étranger ont été dirigés presque entièrement vers le secteur de la finance et des assurances (9,4 milliards de dollars) et ont ciblé, en majeure partie, l'économie américaine (52 %).

Les acquisitions gonflent les investissements directs étrangers au Canada

Les investisseurs directs étrangers ont injecté un montant additionnel de 17,1 milliards de dollars dans l'économie canadienne au deuxième trimestre, ce qui porte le total des investissements à 39,2 milliards de dollars jusqu'ici cette année. Il s'agit du deuxième investissement en importance jamais réalisé pour les six premiers mois d'une année.

Les injections de capitaux étrangers au deuxième trimestre s'expliquent essentiellement par les acquisitions (12,4 milliards de dollars). Au cours des quatre derniers trimestres, les acquisitions étrangères dans l'économie canadienne ont représenté 70,1 milliards de dollars et les trois quarts de tous les fonds injectés par les investisseurs directs étrangers au cours de cette période.

Les investisseurs européens ont dominé au deuxième trimestre, ayant affiché des investissements totaux de 9,4 milliards de dollars, suivis des investisseurs américains (4,9 milliards de dollars). Le secteur de l'énergie et des minerais métalliques est demeuré un secteur de prédilection pour les investisseurs étrangers directs, ceux-ci y ayant investi pour un dixième trimestre consécutif (9,2 milliards de dollars).

Les investisseurs étrangers vendent une partie de leurs avoirs en titres canadiens

Les investisseurs étrangers ont vendu pour 4,8 milliards de dollars de leurs avoirs en titres canadiens au deuxième trimestre, soit leur premier désinvestissement en deux ans. Le désinvestissement du trimestre a touché presque uniquement les obligations canadiennes, les avoirs en actions canadiennes n'ayant fait l'objet que d'une légère réduction. Cette réduction a été partiellement épongée par les investissements des non-résidents en instruments du marché monétaire canadien.

Les non-résidents ont retiré pour 4,9 milliards de dollars d'obligations canadiennes de leur portefeuille de placements, entièrement en raison des 6,0 milliards de dollars qu'ils ont cédés en émissions en circulation d'administrations publiques, essentiellement des émissions du gouvernement fédéral. Il s'agit du plus important désinvestissement étranger en obligations canadiennes en près de quatre ans et d'un renversement de la tendance aux placements étrangers soutenus dans ces instruments depuis le troisième trimestre de 2006.

Les avoirs des non-résidents en actions canadiennes ont diminué de 899 millions de dollars au deuxième trimestre. Les investissements étrangers en actions en circulation (3,3 milliards de dollars) ont été nettement dépassés par les remboursements nets (4,2 milliards de dollars), principalement en raison de l'activité liée aux prises de contrôle étrangères. Au cours des trois derniers trimestres, cette activité a fait diminuer de 16,0 milliards de dollars les avoirs de portefeuille étrangers, malgré des placements en actions en circulation qui ont atteint 9,3 milliards de dollars. L'indice Standard and Poor's/Bourse de Toronto a progressé de 5,6 % pour la période allant de mars à juin 2007.

Les non-résidents ont acheté pour 1,0 milliard de dollars d'instruments du marché monétaire canadien au cours du deuxième trimestre. Ils ont concentré leurs placements dans des effets de sociétés canadiennes, en ayant acquis pour 961 millions de dollars.

Opérations liées aux dépôts, aux prêts et aux réserves

La catégorie des autres investissements du compte financier, qui est formée des prêts, des dépôts et des réserves internationales, a enregistré une rentrée nette de capitaux de 9,4 milliards de dollars au deuxième trimestre comparativement à une rentrée nette de 2,5 milliards de dollars au premier trimestre. Cela était principalement le fruit d'importantes rentrées de capitaux au chapitre des dépôts internationaux pour un deuxième trimestre consécutif, qui ont plus qu'effacé l'augmentation des actifs canadiens. Le dollar canadien a connu des hausses substantielles par rapport à toutes les autres grandes devises au cours du trimestre, clôturant celui-ci à 93,9 cents américains, en hausse de plus de 7 cents américains.

Données stockées dans CANSIM : tableaux 376-0001 à 376-0017 et 376-0035.

Définitions, source de données et méthodes : numéros d'enquête, y compris ceux des enquêtes connexes, 1534, 1535, 1536 et 1537.

Le numéro du deuxième trimestre de 2007 de Balance des paiements internationaux du Canada (67-001-XWF, gratuit) paraîtra sous peu.

Les données de la balance des paiements internationaux pour le troisième trimestre seront diffusées le 29 novembre.

Pour obtenir plus de renseignements, communiquez avec les Services à la clientèle au 613-951-1855 (infobalance@statcan.ca). Pour en savoir davantage sur les concepts, les méthodes et la qualité des données, communiquez avec Arthur Berger au 613-951-3619, Division de la balance des paiements.

Balance des paiements
	Deuxième trimestre de 2006	Troisième trimestre de 2006	Quatrième trimestre de 2006	Premier trimestre de 2007	Deuxième trimestre de 2007	2005	2006
	Données non désaisonnalisées
	en millions de dollars
Compte courant
Recettes
Biens et services	132 405	131 426	130 643	134 856	138 815	518 762	522 926
Biens	115 548	111 946	115 070	119 120	121 799	451 783	455 696
Services	16 857	19 480	15 573	15 736	17 016	66 979	67 230
Revenus de placements	14 748	16 492	17 050	15 519	16 587	48 213	61 599
Investissements directs	7 609	8 677	9 523	7 523	8 026	26 017	32 600
Investissements de portefeuille	4 202	4 262	4 682	5 215	5 420	12 380	16 867
Autres investissements	2 937	3 554	2 844	2 781	3 140	9 816	12 131
Transferts courants	2 021	1 920	2 704	2 871	2 140	8 176	9 682
Recettes du compte courant	149 174	149 838	150 397	153 245	157 542	575 151	594 207
Paiements
Biens et services	125 310	121 328	122 453	126 159	128 053	467 423	486 789
Biens	104 860	100 300	102 246	104 382	107 063	388 282	404 395
Services	20 450	21 028	20 207	21 776	20 990	79 141	82 394
Revenus de placements	18 108	18 006	19 888	21 122	20 108	70 735	73 446
Investissements directs	8 145	7 608	8 573	8 986	9 137	34 212	31 091
Investissements de portefeuille	6 602	6 783	7 129	7 049	6 940	27 897	27 094
Autres investissements	3 361	3 616	4 186	5 087	4 031	8 625	15 260
Transferts courants	1 781	2 090	2 859	3 541	1 875	9 051	10 394
Paiements du compte courant	145 199	141 423	145 200	150 822	150 036	547 208	570 629
Soldes
Biens et services	7 095	10 099	8 190	8 697	10 762	51 340	36 137
Biens	10 688	11 646	12 824	14 737	14 736	63 501	51 302
Services	-3 593	-1 548	-4 635	-6 040	-3 974	-12 162	-15 165
Revenus de placements	-3 359	-1 514	-2 839	-5 603	-3 522	-22 522	-11 847
Investissements directs	-535	1 069	951	-1 463	-1 111	-8 195	1 509
Investissements de portefeuille	-2 400	-2 521	-2 447	-1 834	-1 519	-15 518	-10 227
Autres investissements	-424	-62	-1 342	-2 306	-891	1 191	-3 129
Transferts courants	239	-170	-154	-671	265	-875	-712
Solde du compte courant	3 975	8 415	5 197	2 424	7 506	27 943	23 578
Compte capital et financier1, 2
Compte capital	1 076	993	951	1 247	1 165	5 940	4 201
Compte financier	-5 769	-7 587	-1 164	-11 434	-11 705	-38 287	-22 741
Actif du Canada, flux nets
Investissements directs canadiens à l'étranger	-15 787	-13 245	-17 046	-16 618	-9 780	-40 645	-51 322
Investissements de portefeuille	-20 808	-20 372	-17 637	-26 015	-23 756	-53 279	-78 693
Obligations étrangères	-12 689	-9 533	-10 767	-16 450	-16 016	-29 238	-43 602
Actions étrangères	-9 055	-5 892	-5 142	-9 333	-7 502	-21 951	-28 291
Effets du marché monétaire étranger	936	-4 946	-1 728	-232	-239	-2 089	-6 800
Autres investissements	-20 938	-12 939	19 796	-21 215	-14 921	-22 157	-35 325
Prêts	-4 317	-6 377	429	-4 524	4 300	8 217	-12 201
Dépôts	-16 742	-4 069	25 901	-6 126	-9 068	-15 817	-8 183
Réserves internationales officielles	909	52	1 662	-4 722	-366	-1 653	-1 013
Autres actifs	-788	-2 545	-8 195	-5 843	-9 787	-12 903	-13 927
Total de l'actif du Canada, flux nets	-57 533	-46 555	-14 887	-63 848	-48 457	-116 081	-165 339
Passif du Canada, flux nets
Investissements directs étrangers au Canada	8 784	27 223	27 047	22 050	17 145	35 046	78 317
Investissements de portefeuille	12 849	4 166	5 328	6 673	-4 751	9 577	32 544
Obligations canadiennes	-843	6 351	12 341	7 906	-4 858	-78	18 015
Actions canadiennes	9 091	-1 034	-5 264	-532	-899	9 133	10 814
Effets du marché monétaire canadien	4 602	-1 151	-1 749	-702	1 006	522	3 715
Autres investissements	30 131	7 579	-18 653	23 690	24 358	33 171	31 737
Emprunts	3 226	7 048	716	1 177	1 975	3 496	11 873
Dépôts	27 046	657	-18 032	21 844	22 329	28 951	20 724
Autres passifs	-141	-126	-1 337	669	54	723	-860
Total du passif du Canada, flux nets	51 764	38 968	13 723	52 414	36 752	77 793	142 598
Total du compte capital et financier, flux nets	-4 694	-6 593	-213	-10 187	-10 541	-32 347	-18 540
Divergence statistique	719	-1 821	-4 984	7 764	3 035	4 404	-5 038
1. Un signe négatif indique une sortie de capital provenant d'un accroissement de créances envers les non-résidents ou d'une diminution des engagements envers les non-résidents. 2. Les transactions sont enregistrées sur une base nette.

Compte courant
	Deuxième trimestre de 2006	Troisième trimestre de 2006	Quatrième trimestre de 2006	Premier trimestre de 2007	Deuxième trimestre de 2007	2005	2006
	Données désaisonnalisées
	en millions de dollars
Recettes
Biens et services	129 186	131 187	132 338	136 433	136 066	518 762	522 926
Biens	112 282	114 294	115 506	119 365	119 029	451 783	455 696
Services	16 904	16 893	16 832	17 068	17 037	66 979	67 230
Voyages	4 213	4 178	4 124	4 106	4 191	16 674	16 598
Transports	2 965	3 049	3 111	3 240	3 241	11 750	12 129
Services commerciaux	9 290	9 224	9 140	9 257	9 143	36 888	36 708
Services gouvernementaux	436	443	457	465	462	1 666	1 795
Revenus de placements	14 323	16 498	16 885	16 060	15 995	48 213	61 599
Investissements directs	7 407	8 716	9 150	7 942	7 738	26 017	32 600
Intérêts	398	434	276	379	272	1 045	1 380
Bénéfices	7 009	8 282	8 874	7 562	7 467	24 971	31 220
Investissements de portefeuille	4 129	4 295	4 741	5 239	5 271	12 380	16 867
Intérêts	1 480	1 582	1 838	2 033	2 163	3 652	6 189
Dividendes	2 649	2 712	2 903	3 206	3 108	8 728	10 679
Autres investissements	2 787	3 488	2 995	2 880	2 985	9 816	12 131
Transferts courants	2 282	2 252	2 521	2 437	2 419	8 176	9 682
Privé	644	673	623	664	653	2 697	2 680
Officiel	1 638	1 579	1 897	1 773	1 766	5 479	7 002
Total des recettes	145 791	149 938	151 744	154 929	154 480	575 151	594 207
Paiements
Biens et services	120 562	123 701	124 297	125 889	123 739	467 423	486 789
Biens	100 128	102 968	103 175	104 757	102 774	388 282	404 395
Services	20 434	20 732	21 122	21 133	20 966	79 141	82 394
Voyages	5 685	5 874	6 081	5 964	5 918	22 059	23 311
Transports	4 721	4 823	5 058	5 035	4 943	17 566	19 194
Services commerciaux	9 773	9 779	9 726	9 884	9 849	38 503	38 865
Services gouvernementaux	255	255	256	250	255	1 013	1 024
Revenus de placements	18 760	18 259	19 848	20 101	20 123	70 735	73 446
Investissements directs	8 584	7 555	8 569	8 456	8 900	34 212	31 091
Intérêts	365	365	370	356	360	1 501	1 465
Bénéfices	8 219	7 190	8 199	8 100	8 541	32 711	29 626
Investissements de portefeuille	6 584	6 797	7 175	7 004	6 928	27 897	27 094
Intérêts	5 448	5 624	5 819	5 883	5 734	23 369	22 324
Dividendes	1 136	1 173	1 355	1 120	1 195	4 528	4 770
Autres investissements	3 592	3 908	4 105	4 642	4 294	8 625	15 260
Transferts courants	2 139	2 313	2 977	2 826	2 256	9 051	10 394
Privé	1 330	1 417	2 129	1 915	1 409	5 172	6 913
Officiel	809	896	849	911	847	3 879	3 481
Total des paiements	141 462	144 273	147 123	148 817	146 118	547 208	570 629
Soldes
Biens et services	8 624	7 487	8 041	10 544	12 327	51 340	36 137
Biens	12 154	11 325	12 331	14 609	16 256	63 501	51 302
Services	-3 530	-3 839	-4 290	-4 065	-3 928	-12 162	-15 165
Voyages	-1 472	-1 696	-1 957	-1 859	-1 727	-5 385	-6 713
Transports	-1 757	-1 775	-1 948	-1 795	-1 702	-5 815	-7 065
Services commerciaux	-482	-556	-587	-627	-706	-1 615	-2 157
Services gouvernementaux	181	188	202	215	207	653	770
Revenus de placements	-4 437	-1 761	-2 963	-4 041	-4 128	-22 522	-11 847
Investissements directs	-1 176	1 161	581	-514	-1 162	-8 195	1 509
Intérêts	34	69	-94	24	-88	-455	-85
Bénéfices	-1 210	1 092	674	-538	-1 074	-7 740	1 594
Investissements de portefeuille	-2 455	-2 502	-2 434	-1 765	-1 657	-15 518	-10 227
Intérêts	-3 968	-4 042	-3 982	-3 851	-3 571	-19 718	-16 135
Dividendes	1 513	1 540	1 548	2 086	1 913	4 200	5 908
Autres investissements	-806	-420	-1 110	-1 762	-1 309	1 191	-3 129
Transferts courants	143	-61	-457	-390	163	-875	-712
Privé	-686	-744	-1 505	-1 251	-756	-2 475	-4 233
Officiel	829	683	1 049	861	919	1 600	3 521
Compte courant	4 330	5 665	4 622	6 113	8 362	27 943	23 578

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