Le jeudi 29 mai 2008

Balance des paiements internationaux du Canada

L'excédent du compte courant avec le reste du monde (après désaisonnalisation) a monté en flèche pour s'établir à 5,6 milliards de dollars au cours du premier trimestre de 2008. Cette croissance a été essentiellement attribuable à la hausse des prix de plusieurs produits exportés, ainsi qu'à la baisse du déficit au chapitre des voyages. Les déficits des services commerciaux et des revenus de placements sont demeurés pratiquement inchangés.

Dans le compte capital et financier (non désaisonnalisé), les flux d'investissement direct étranger au Canada ont considérablement ralenti leur rythme, lequel avait été soutenu par des acquisitions au trimestre précédent, tandis que les investissements directs canadiens à l'étranger ont continué de se raffermir. Les investisseurs de portefeuille canadiens ont concentré leur attention sur les actions étrangères, tandis que les investissements de leurs homologues non-résidents ont été dominés par les obligations fédérales.

L'excédent au chapitre des biens gagne du terrain

L'excédent au chapitre des biens s'est accru pour atteindre 13,4 milliards de dollars pendant le premier trimestre, en forte hausse par rapport aux deux trimestres précédents. Cette progression était largement attribuable aux hausses des exportations, encore une fois dominées par la croissance de la valeur des exportations de produits énergétiques.

Note aux lecteurs Les données annuelles et trimestrielles ont été révisées pour les années de référence allant de 2004 à 2007. Cela est conforme à la politique générale de révision des statistiques des comptes nationaux où les données des quatre années précédentes sont révisées lors de la diffusion du premier trimestre. De façon générale, les révisions reflètent l'utilisation de sources d'information plus à jour provenant des enquêtes annuelles et des données administratives. La balance des paiements retrace l'ensemble des transactions économiques entre les résidents du Canada et les non-résidents. Elle comprend le compte courant et le compte capital et financier. Le compte courant porte sur les transactions sur les biens, les services, les revenus découlant des placements et les transferts courants. Les transactions telles que les exportations et les revenus d'intérêts correspondent à des recettes, alors que les importations et les versements d'intérêts correspondent à des paiements. Le solde de ces transactions détermine si le Canada enregistre un surplus ou un déficit au compte courant. Le compte capital et financier porte principalement sur les transactions liées à des instruments financiers. L'actif et le passif financiers découlant des transactions avec les non-résidents sont présentés selon trois catégories fonctionnelles, soit les investissements directs, les investissements de portefeuille et tous les autres types d'investissement. Ces investissements appartiennent soit à des résidents canadiens (l'actif étranger des investisseurs canadiens), soit à des non-résidents (le passif canadien face aux investisseurs étrangers). Les transactions sont dites positives si elles représentent une entrée de capital au Canada et négatives si elles représentent une sortie de capital du Canada. Un solde du compte courant en surplus ou en déficit correspond, en principe, à une sortie ou à une entrée nette de fonds équivalente au compte capital et financier. Autrement dit, l'addition des deux comptes devrait donner zéro. En pratique, les données étant compilées à partir d'une multitude de sources, les deux comptes s'égalisent rarement, ce qui donne lieu à une erreur de mesure. La divergence statistique est l'entrée ou la sortie nette non observée.

Les exportations de biens ont atteint 116,7 milliards de dollars au premier trimestre, en hausse de 5 % par rapport au trimestre précédent. L'appréciation des prix ayant dépassé 20 % au premier trimestre, les valeurs des exportations de pétrole brut et de gaz naturel ont fortement progressé. L'appréciation des prix a également été un facteur important dans la croissance des exportations des biens industriels (surtout les métaux précieux et les alliages) et des produits de l'agriculture, lesquels ont enregistré des ventes record de blé et de canola. Les exportations de produits de l'automobile ont diminué pour un quatrième trimestre d'affilée pour se situer à leur plus bas niveau observé depuis la fin de 1996.

Les importations ont crû de 1,4 milliard de dollars au premier trimestre, surtout en raison des volumes et des prix plus élevés des produits énergétiques. Cependant, ces hausses ont été épongées en partie par la baisse des importations de produits de l'automobile.

Le déficit des services se rétrécit légèrement

Après avoir fortement augmenté au quatrième trimestre de 2007, le déficit des services s'est légèrement rétréci au premier trimestre de 2008, le secteur des voyages ayant été le principal facteur à l'origine de cette baisse.

Après avoir atteint un sommet au quatrième trimestre, les dépenses des voyageurs canadiens en visite aux États-Unis ont diminué pendant le premier trimestre, puisque les Canadiens ont été moins nombreux à traverser les frontières, aussi bien pour les voyages de même jour que pour les voyages avec nuitées. Le déficit au chapitre des voyages avec les pays d'outre-mer s'est élargi, tandis que celui avec les États-Unis s'est rétréci. Néanmoins, le déficit au chapitre des voyages avec les États-Unis était le deuxième en importance jamais enregistré, s'étant établi à 2,2 milliards de dollars.

Le déficit des revenus d'investissement demeure stable

Pendant le premier trimestre de 2008, le déficit des revenus d'investissement a fléchi légèrement de 0,2 milliard de dollars. Le déficit du revenu de titres de portefeuille a continué de rétrécir, tandis que les bénéfices découlant des activités des investisseurs directs canadiens à l'étranger ont affiché un recul inférieur à la baisse des gains nets que les investisseurs directs étrangers ont tirés de leurs investissements au Canada.

Les investissements directs canadiens à l'étranger dépassent les flux d'investissement direct au pays

Les fonds injectés dans l'économie canadienne par les investisseurs directs étrangers ont considérablement ralenti pendant le premier trimestre, tandis que les investissements directs canadiens dans les économies étrangères ont accéléré leur rythme. La sortie nette de fonds de 5,1 milliards de dollars en investissement direct qui en a découlé était la première de ce genre observée depuis le deuxième trimestre de 2006.

Alors que le dollar canadien perdait un peu de terrain par rapport à la devise américaine, tout en demeurant proche de la parité, les investisseurs directs canadiens ont fait d'importantes acquisitions d'entreprises étrangères (11,7 milliards de dollars) au cours du premier trimestre, surtout dans le secteur de la finance et des assurances. Ils ont également injecté des sommes considérables dans les sociétés étrangères affiliées existantes (10,5 milliards de dollars).

Par ailleurs, les investissements directs étrangers au Canada, qui avaient été alimentés par de fortes acquisitions lors du quatrième trimestre de 2007, n'ont pas maintenu leur rythme. Leur ralentissement témoignait également de la forte réduction des activités d'investissement dans le secteur canadien des ressources naturelles par rapport aux derniers trimestres. Bien que les investissements directs au pays aient été considérables, ayant totalisé 17,2 milliards de dollars, ces derniers étaient à leur plus faible niveau noté depuis près de deux ans.

Les obligations canadiennes attirent les investisseurs étrangers

Les investisseurs non-résidents ont acquis pour 9,9 milliards de dollars de titres canadiens au premier trimestre, après trois trimestres consécutifs de désinvestissement. La plupart des investissements étrangers au cours du trimestre avaient trait à des obligations en circulation libellées en dollars canadiens, dans le contexte d'une tendance inflationniste plus marquée et de l'affaiblissement des rendements obligataires aux États-Unis. Les investisseurs non-résidents ont aussi acquis des actions canadiennes (3,7 milliards de dollars), coïncidant avec une baisse de 3,5 % des cours des actions.

Les non-résidents ont été particulièrement actifs en ce qui a trait aux obligations du gouvernement fédéral et de ses entreprises, qui jouissent de faibles risques de crédit et de liquidité. En revanche, l'activité étrangère sur le marché monétaire canadien a donné lieu à un désinvestissement de 3,5 milliards de dollars. Les taux à court terme au Canada ont fortement reculé pendant le premier trimestre, ce qui a rendu les instruments d'emprunt à long terme relativement plus attrayants.

Les investisseurs canadiens demeurent peu enclins à acheter des titres d'emprunt étrangers

Les investisseurs canadiens se sont intéressés un peu moins aux titres étrangers pendant le premier trimestre de 2008. Ils ont acquis pour 3,3 milliards de dollars de titres étrangers, surtout des actions. Les acquisitions d'actions étrangères étaient considérablement plus faibles qu'elles ne l'étaient pendant les périodes précédentes, alors que les prix des actions étrangères ont subi une baisse généralisée au cours du premier trimestre.

Les résidents ont été des acheteurs nets d'obligations étrangères après deux trimestres de désinvestissements importants, bien que l'activité ait été très modeste, compte tenu des achats inégalés réalisés lors des six premiers mois de 2007. Cette situation s'est manifestée par le faible nombre de nouvelles émissions d'obligations feuille d'érable. L'appréciation du dollar canadien, agencée au resserrement récent du crédit, a contribué à la hausse des coûts associés à l'émission de nouvelles obligations feuille d'érable. Parallèlement, les Canadiens ont montré une préférence pour les placements plus sûrs, ce qui a fait gonfler les fonds destinés aux actifs de dépôts.

Données stockées dans CANSIM : tableaux 376-0001 à 376-0017 et 376-0035.

Définitions, source de données et méthodes : numéros d'enquête, y compris ceux des enquêtes connexes, 1534, 1535, 1536 et 1537.

Le numéro du premier trimestre de 2008 de la publication Balance des paiements internationaux du Canada (67-001-XWF, gratuite) paraîtra sous peu.

Les données du deuxième trimestre de 2008 portant sur la balance des paiements internationaux seront diffusées le 28 août.

Pour obtenir plus de renseignements ou pour en savoir davantage sur les concepts, les méthodes et la qualité des données, communiquez avec les Services à la clientèle au 613-951-1855 (infobalance@statcan.ca), Division de la balance des paiements.

Balance des paiements
	Premier trimestre de 2007	Deuxième trimestre de 2007	Troisième trimestre de 2007	Quatrième trimestre de 2007	Premier trimestre de 2008	2006	2007
	Données non désaisonnalisées
	millions de dollars
Compte courant
Recettes
Biens et services	133 893	138 995	130 747	126 697	131 027	520 960	530 332
Biens	118 573	121 951	111 695	110 833	115 745	453 732	463 051
Services	15 320	17 044	19 052	15 864	15 282	67 227	67 280
Revenus de placements	16 361	18 151	18 220	18 685	17 694	64 497	71 417
Investissements directs	8 207	9 578	9 696	9 657	8 935	34 978	37 139
Investissements de portefeuille	5 373	5 621	5 449	5 240	5 531	17 387	21 683
Autres investissements	2 781	2 951	3 074	3 788	3 228	12 131	12 595
Transferts courants	2 545	2 150	2 142	2 709	2 578	9 700	9 545
Recettes du compte courant	152 800	159 295	151 109	148 091	151 298	595 156	611 294
Paiements
Biens et services	125 871	128 687	123 521	123 394	124 485	486 245	501 474
Biens	104 312	106 949	101 920	101 825	101 403	404 253	415 006
Services	21 559	21 738	21 601	21 569	23 081	81 992	86 468
Revenus de placements	22 120	21 548	20 717	21 227	20 303	77 872	85 611
Investissements directs	10 008	9 832	9 220	9 384	8 832	34 354	38 444
Investissements de portefeuille	7 839	7 757	7 707	7 506	7 504	29 270	30 809
Autres investissements	4 273	3 958	3 790	4 337	3 967	14 247	16 358
Transferts courants	3 662	2 037	2 397	2 505	3 278	10 809	10 601
Paiements du compte courant	151 654	152 272	146 635	147 125	148 065	574 925	597 686
Soldes
Biens et services	8 022	10 308	7 226	3 302	6 543	34 715	28 858
Biens	14 261	15 002	9 775	9 007	14 341	49 480	48 046
Services	-6 239	-4 695	-2 549	-5 705	-7 799	-14 765	-19 188
Revenus de placements	-5 759	-3 397	-2 497	-2 541	-2 609	-13 375	-14 194
Investissements directs	-1 801	-254	476	274	103	623	-1 305
Investissements de portefeuille	-2 467	-2 136	-2 257	-2 266	-1 973	-11 883	-9 126
Autres investissements	-1 491	-1 007	-715	-549	-739	-2 115	-3 763
Transferts courants	-1 117	113	-255	204	-700	-1 109	-1 056
Solde du compte courant	1 146	7 023	4 473	965	3 233	20 231	13 607
Compte capital et financier1, 2
Compte capital	1 241	1 014	1 037	907	1 261	4 130	4 199
Compte financier	-7 374	-8 225	-9 017	2 666	1 361	-21 328	-21 951
Actif du Canada, flux nets
Investissements directs canadiens à l'étranger	-17 245	-11 624	-12 920	-16 017	-22 241	-44 373	-57 806
Investissements de portefeuille	-26 757	-24 266	7 979	-5 378	-3 258	-78 492	-48 422
Obligations étrangères	-17 186	-16 336	1 688	2 932	-691	-43 602	-28 903
Actions étrangères	-9 339	-7 691	-4 082	-9 828	-2 688	-28 090	-30 941
Effets du marché monétaire étranger	-232	-239	10 373	1 518	121	-6 800	11 422
Autres investissements	-18 449	-16 572	-19 848	-8 997	-17 315	-36 022	-63 866
Prêts	-5 009	2 582	-9 162	1 770	-3 477	-12 314	-9 819
Dépôts	-5 578	-13 168	-16 555	-6 691	-14 306	-8 997	-41 993
Réserves internationales officielles	-4 722	-366	-144	588	247	-1 013	-4 644
Autres actifs	-3 139	-5 620	6 013	-4 664	220	-13 698	-7 410
Total de l'actif du Canada, flux nets	-62 450	-52 462	-24 789	-30 392	-42 814	-158 886	-170 093
Passif du Canada, flux nets
Investissements directs étrangers au Canada	19 019	20 647	27 770	49 270	17 184	71 198	116 706
Investissements de portefeuille	6 737	-2 061	-9 144	-27 122	9 875	31 656	-31 591
Obligations canadiennes	7 970	-2 168	541	5 198	9 651	17 130	11 540
Actions canadiennes	-532	-899	-8 524	-32 039	3 717	10 814	-41 994
Effets du marché monétaire canadien	-702	1 006	-1 160	-280	-3 493	3 711	-1 137
Autres investissements	29 321	25 651	-2 854	10 910	17 116	34 704	63 027
Emprunts	4 398	2 796	-3 946	7 423	511	14 638	10 670
Dépôts	21 844	22 334	-21	4 417	16 170	20 384	48 574
Autres passifs	3 079	522	1 114	-931	435	-318	3 783
Total du passif du Canada, flux nets	55 076	44 237	15 772	33 058	44 175	137 558	148 143
Total du compte capital et financier,
flux nets	-6 133	-7 212	-7 980	3 573	2 622	-17 198	-17 752
Divergence statistique	4 987	188	3 506	-4 538	-5 855	-3 033	4 144
1. Un signe négatif indique une sortie de capital provenant d'un accroissement de créances envers les non-résidents ou d'une diminution des engagements envers les non-résidents. 2. Les transactions sont enregistrées sur une base nette.

Compte courant
	Premier trimestre de 2007	Deuxième trimestre de 2007	Troisième trimestre de 2007	Quatrième trimestre de 2007	Premier trimestre de 2008	2006	2007
	Données désaisonnalisées
	millions de dollars
Recettes
Biens et services	135 918	135 282	131 114	128 018	133 426	520 960	530 332
Biens	119 112	118 279	114 509	111 151	116 713	453 732	463 051
Services	16 806	17 003	16 605	16 866	16 713	67 227	67 280
Voyages	4 126	4 204	4 143	4 161	4 109	16 610	16 634
Transports	3 074	3 079	2 998	3 005	3 042	11 879	12 157
Services commerciaux	9 170	9 291	9 043	9 271	9 148	37 008	36 775
Services gouvernementaux	435	429	421	429	413	1 730	1 714
Revenus de placements	16 623	17 482	18 432	18 879	17 982	64 497	71 417
Investissements directs	8 332	9 183	9 951	9 672	9 072	34 978	37 139
Intérêts	414	485	520	516	228	1 477	1 935
Bénéfices	7 918	8 698	9 431	9 156	8 844	33 501	35 203
Investissements de portefeuille	5 381	5 457	5 507	5 338	5 517	17 387	21 683
Intérêts	2 025	2 139	2 092	1 832	1 637	6 172	8 089
Dividendes	3 356	3 317	3 415	3 505	3 880	11 216	13 594
Autres investissements	2 910	2 842	2 973	3 870	3 393	12 131	12 595
Transferts courants	2 334	2 372	2 456	2 384	2 284	9 700	9 545
Privé	734	649	668	605	682	2 698	2 656
Officiel	1 599	1 723	1 788	1 779	1 602	7 002	6 890
Total des recettes	154 875	155 136	152 002	149 281	153 692	595 156	611 294
Paiements
Biens et services	126 174	124 010	126 580	124 710	125 577	486 245	501 474
Biens	105 273	102 629	105 108	101 996	103 346	404 253	415 006
Services	20 901	21 381	21 472	22 714	22 230	81 992	86 468
Voyages	6 032	6 209	6 892	7 530	7 184	23 402	26 663
Transports	4 898	4 977	4 800	5 358	5 281	18 695	20 032
Services commerciaux	9 705	9 927	9 508	9 551	9 489	38 853	38 691
Services gouvernementaux	266	269	272	275	276	1 042	1 082
Revenus de placements	21 805	21 570	21 063	21 173	20 044	77 872	85 611
Investissements directs	9 893	9 721	9 287	9 542	8 853	34 354	38 444
Intérêts	613	631	617	622	613	2 469	2 484
Bénéfices	9 280	9 090	8 670	8 920	8 240	31 886	35 960
nvestissements de portefeuille	7 819	7 713	7 725	7 553	7 492	29 270	30 809
Intérêts	5 895	5 752	5 641	5 458	5 489	22 294	22 746
Dividendes	1 923	1 961	2 084	2 095	2 003	6 976	8 063
Autres investissements	4 094	4 136	4 051	4 078	3 698	14 247	16 358
Transferts courants	2 940	2 423	2 618	2 620	2 514	10 809	10 601
Privé	1 999	1 558	1 608	1 630	1 562	7 261	6 794
Officiel	941	866	1 010	990	952	3 548	3 807
Total des paiements	150 919	148 004	150 260	148 503	148 134	574 925	597 686
Soldes
Biens	9 744	11 272	4 534	3 307	7 849	34 715	28 858
Services	13 839	15 650	9 401	9 155	13 366	49 480	48 046
Voyages	-4 095	-4 378	-4 867	-5 848	-5 517	-14 765	-19 188
Transports	-1 906	-2 005	-2 749	-3 369	-3 074	-6 792	-10 029
Services commerciaux	-1 823	-1 897	-1 802	-2 353	-2 239	-6 816	-7 875
Services gouvernementaux	-534	-635	-465	-280	-341	-1 845	-1 915
Revenus de placements	169	160	149	155	137	688	632
Investissements directs	-5 182	-4 088	-2 631	-2 293	-2 062	-13 375	-14 194
Intérêts	-1 561	-539	664	130	219	623	-1 305
Bénéfices	-199	-146	-97	-106	-385	-992	-548
Investissements de portefeuille	-1 362	-392	761	236	604	1 615	-757
Intérêts	-2 437	-2 256	-2 217	-2 215	-1 975	-11 883	-9 126
Dividendes	-3 870	-3 613	-3 549	-3 625	-3 852	-16 122	-14 657
Autres investissements	1 433	1 357	1 331	1 410	1 877	4 239	5 531
Transferts courants	-1 184	-1 294	-1 077	-208	-305	-2 115	-3 763
Privé	-606	-52	-162	-236	-230	-1 109	-1 056
Officiel	-1 265	-909	-940	-1 025	-880	-4 563	-4 139
Biens	659	857	778	789	650	3 454	3 083
Compte courant	3 956	7 132	1 742	778	5 557	20 231	13 607