Le vendredi 12 septembre 2008

Bilan des investissements internationaux du Canada

Le bilan net des investissements internationaux du Canada, c'est-à-dire l'actif international moins le passif international, s'est légèrement détérioré au deuxième trimestre, en raison d'une modeste remontée du dollar canadien par rapport aux autres grandes devises. Essentiellement, cette appréciation a eu un effet restrictif sur la croissance des actifs canadiens, pendant que les avoirs étrangers diminuaient légèrement durant le trimestre et que les passifs affichaient une faible hausse.

L'endettement international net avance légèrement pendant le trimestre

Les avoirs internationaux du Canada ont légèrement diminué pour s'établir à 1 283,8 milliards de dollars, comparativement aux augmentations observées au cours des deux trimestres précédents. Cette situation est attribuable à l'appréciation, au taux de clôture trimestriel, du dollar canadien, qui a plus que neutralisé les flux d'investissements relativement modestes observés pendant le trimestre.

Note aux lecteurs Le bilan des investissements internationaux du Canada est l'état statistique de la valeur et de la composition de l'actif et du passif du pays vis-à-vis le reste du monde. Le bilan net des investissements internationaux du Canada est la différence entre l'actif et le passif étranger. Le Canada est un pays débiteur net, ce qui se traduit par le fait que le passif du pays est plus élevé que son actif envers les non-résidents. Cet excédent du passif international du pays est appelé passif international net du Canada ou dette nette extérieure du Canada. La valeur des actifs et des passifs du bilan des investissements internationaux est évaluée à la valeur comptable de l'entreprise, à moins d'avis contraire. La valeur comptable représente la valeur des actifs et des passifs tels que comptabilisés dans les livres de l'entreprise qui reçoit l'investissement. Réévaluation de la monnaie La valeur de l'actif et du passif libellée en devises étrangères est convertie en dollars canadiens à la fin de chaque période pour laquelle on calcule un bilan. La plupart des avoirs étrangers du Canada sont exprimés en devises étrangères, tandis que moins de la moitié du passif international du Canada est exprimée en devises étrangères. Lorsque le dollar canadien prend de la valeur, la redéfinition de la valeur de cet actif et de ce passif en dollars canadiens fait diminuer la valeur déclarée. L'opposé est vrai lorsque le dollar canadien perd de la valeur.

La valeur des passifs internationaux s'est accrue pour un troisième trimestre d'affilée. Elle s'est fixée à 1 370,5 milliards de dollars, principalement sous l'effet d'importantes nouvelles émissions nettes d'obligations canadiennes sur les marchés internationaux, lesquelles ont été atténuées par une diminution du passif-dépôts.

Pour cette raison, la dette extérieure nette a augmenté de 4,2 milliards de dollars au deuxième trimestre pour se chiffrer à 86,6 milliards de dollars. Cela représentait 5,4 % du produit intérieur brut du Canada, en hausse par rapport à 5,2 % au trimestre précédent. Depuis le début de l'année, la valeur de l'actif total (+45,3 milliards de dollars) et du passif total (+16,1 milliards de dollars) a augmenté en raison des fluctuations des devises. L'instabilité des devises a continué d'avoir des répercussions notables, ayant été à l'origine de plus de la moitié de la hausse de la valeur de la dette extérieure nette pendant le trimestre.

Placements de portefeuille : les titres font varier la dette extérieure nette

Les investissements canadiens dans les titres étrangers ont été relativement faibles au deuxième trimestre de 2008. Les avoirs canadiens sous forme de titres de créance ont diminué, ce qui reflète un désinvestissement d'obligations étrangères et d'effets à court terme. Les Canadiens ont, quant à eux, continué d'acquérir des actions étrangères dans leurs portefeuilles. Malgré des placements modestes, l'actif des portefeuilles a diminué de 3,6 milliards de dollars au deuxième trimestre, principalement en raison de la réévaluation à la hausse du dollar canadien, qui a plus que neutralisé les opérations durant le trimestre.

Les investissements étrangers dans les titres canadiens ont atteint un sommet au deuxième trimestre, surtout en ce qui concerne les titres de créance. Les émetteurs canadiens ont offert d'importantes émissions d'obligations sur les marchés mondiaux du crédit. Parallèlement, la demande étrangère d'instruments du marché monétaire canadien a rebondi grâce à de modestes flux d'investissement, et les achats d'actions canadiennes ont augmenté pour un deuxième trimestre d'affilée. Pour cette raison, le passif des portefeuilles a fortement augmenté de 21,7 milliards de dollars au deuxième trimestre.

Investissements directs : le bilan net change peu

Le bilan net des investissements directs du Canada, c'est-à-dire la différence entre les investissements directs du Canada à l'étranger et les investissements directs étrangers au Canada, s'est établi à 38,7 milliards de dollars. Il s'agit d'une légère baisse par rapport au trimestre précédent, laquelle a été surtout attribuable à l'appréciation du dollar canadien.

Les investissements directs à l'étranger par des entreprises canadiennes ont augmenté de 1,7 milliard de dollars pour se chiffrer à 555,0 milliards de dollars au deuxième trimestre. Cette hausse se composait des bénéfices réinvestis accumulés dans les sociétés affiliées étrangères d'entreprises canadiennes ainsi que des fusions et des acquisitions étrangères d'entreprises canadiennes, mais cette activité a diminué de moitié par rapport au premier trimestre. Toutefois, la valeur de ces investissements en devises étrangères a régressé en raison de l'appréciation du dollar canadien.

Les investissements directs étrangers au Canada ont augmenté de 5,6 milliards de dollars pour se chiffrer à 516,3 milliards de dollars au deuxième trimestre. Cette augmentation a été presque entièrement attribuable aux bénéfices réinvestis provenant des sociétés affiliées au Canada. Les fusions et les acquisitions ont été négligeables pendant le trimestre.

Les autres catégories d'investissements tempèrent la variation de la dette extérieure nette

La valeur des autres actifs s'est accrue de 1,5 milliard de dollars, surtout en raison d'une faible augmentation des dépôts à l'étranger. Les autres passifs ont fortement diminué pendant le trimestre lorsque s'est inversée l'augmentation des dépôts de l'étranger enregistrée le trimestre précédent. L'instabilité continue que connaît le passif-dépôts est surtout imputable à l'activité intersociétés observée dans le secteur financier.

L'endettement international net est en forte hausse à l'égard des placements de portefeuille à la valeur au marché

Le bilan global net des investissements internationaux du Canada peut également être calculé à partir des actifs et des passifs des placements de portefeuille évalués aux prix du marché. Selon cette mesure, l'augmentation de la dette extérieure nette (+43,6 milliards de dollars) a été plus prononcée au deuxième trimestre. Cet écart reflète principalement la composition divergente des gains sur les marchés boursiers au Canada et des pertes sur les marchés des bourses étrangères pendant le trimestre. Pour cette raison, les avoirs des investisseurs canadiens en actions étrangères ont diminué, pendant que ceux des non-résidents sous forme d'actions canadiennes ont monté en flèche.

Données stockées dans CANSIM : tableaux 376-0055 à 376-0057 et 376-0059.

Définitions, source de données et méthodes : numéro d'enquête 1537.

Le numéro du deuxième trimestre de 2008 de la publication Bilan des investissements internationaux du Canada (67-202-XWF, gratuite) paraîtra sous peu.

Pour obtenir plus de renseignements, communiquez avec les Services à la clientèle au 613-951-1855 (infobalance@statcan.gc.ca). Pour en savoir davantage sur les concepts, les méthodes et la qualité des données, communiquez avec Christian Lajule au 613-951-2062, Division de la balance des paiements.

Bilan des investissements internationaux du Canada en fin de période
	Quatrième trimestre de 2004	Quatrième trimestre de 2005	Quatrième trimestre de 2006	Quatrième trimestre de 2007	Premier trimestre de 2008	Deuxième trimestre de 2008
	milliards de dollars
Actif
Investissements directs canadiens à l'étranger	448,5	455,2	530,0	514,5	553,3	555,0
Investissements de portefeuille à l'étranger
Obligations étrangères	58,6	82,4	124,4	136,7	144,5	142,0
Obligation étrangères à la valeur au marché	62,9	88,9	134,0	154,5	169,4	164,3
Actions étrangères	195,8	197,2	227,9	210,1	227,4	226,9
Actions étrangères à la valeur au marché	384,4	445,7	583,6	557,0	525,6	508,7
Marché monétaire étranger	11,1	13,1	20,0	7,5	7,6	7,1
Marché monétaire étranger à la valeur au marché	11,1	13,1	20,1	7,5	7,7	7,1
Autres investissements
Prêts	49,5	46,1	72,4	76,1	85,1	81,6
Dépôts	109,4	120,8	131,4	156,9	177,0	179,9
Réserves officielles internationales	40,3	38,0	41,0	40,6	43,6	45,0
Réserves officielles internationales à la valeur marchande	41,4	38,4	40,9	40,7	72,0	71,8
Autres actifs	39,6	47,0	45,0	42,0	45,7	46,3
Total de l'actif
À la valeur comptable	952,8	999,8	1 191,9	1 184,4	1 284,3	1 283,8
Avec l'investissement de portefeuille à la valeur au marché	1 147,0	1 255,2	1 557,3	1 549,2	1 635,8	1 614,7
Passif
Investissements directs étrangers au Canada	379,5	395,2	437,8	500,9	510,7	516,3
Investissements de portefeuille
Obligations canadiennes	402,2	384,2	408,1	382,1	403,3	420,4
Obligations canadiennes à la valeur au marché	432,9	410,9	432,3	397,4	427,0	432,7
Actions canadiennes	100,0	93,5	97,0	82,7	84,0	86,0
Actions canadiennes à la valeur au marché	247,3	273,3	345,0	327,8	320,1	352,2
Marché monétaire canadien	19,6	20,8	24,5	22,0	18,8	21,3
Marché monétaire canadien à la valeur au marché	19,7	20,9	24,7	22,2	18,9	21,5
Autres investissements
Emprunts	44,1	42,7	52,6	53,0	54,9	48,9
Dépôts	176,0	201,0	226,8	243,5	269,2	251,7
Autres passifs	21,7	21,8	22,5	25,3	25,8	25,8
Total du passif
À la valeur comptable	1 143,2	1 159,2	1 269,2	1 309,4	1 366,7	1 370,5
Avec l'investissement de portefeuille à la valeur au marché	1 321,3	1 365,9	1 541,6	1 570,1	1 626,6	1 649,1
Bilan net des investissements internationaux
À la valeur comptable	-190,4	-159,5	-77,3	-125,0	-82,4	-86,6
Avec l'investissement de portefeuille à la valeur au marché	-174,3	-110,7	15,6	-20,8	9,1	-34,4